在近乎疯狂之后，国会决定避免主权债务违约，允许政府恢复借贷。尽管债务上限谈判已经结束，但其余波将在未来数月波及金融市场。为了避免灾难的发生，财政部在过去六个月的大部分时间里都在减少现金储备，最终达到了几乎一无所有的地步。现在它必须急于补充现金，这给经济带来了潜在的危险。

财政部一般账户——政府在美联储的主要账户，用于官方支付——在6月初降至230亿美元，远低于一天的净支出。通常情况下，美国财政部试图保持至少5000亿美元的余额，足以支付大约一周的现金流出。因此，它的任务是通过出售票据和债券来重建缓冲(它将主要依赖于票据，因为通过短期债券销售更容易快速筹集现金)。与此同时，它将不得不出售更多的债券来为政府的赤字融资。其结果将是债券发行量激增。美国银行(Bank of America)的马克•卡巴纳(Mark Cabana)预测，美国财政部将在未来3个月发行逾1万亿美元的国债，大约是夏季平均发行量的5倍。

人们担心的是资金将从哪里来，尤其是债券出售是否会从其他资产市场吸走流动性。有两种可能的现金来源，每一种都有风险。第一种是货币市场基金，目前资金充裕，投资超过5万亿美元。原则上，这些基金可以通过削减它们通过逆回购工具存放在美联储的现金来吸收大部分新票据。不过，要实现这一目标，财政部可能必须提供比5.05%的逆回购收益率更高的票面利率。更高的收益率反过来又会转化为本已捉襟见肘的地区银行更高的融资成本——这是一个没有吸引力的前景。

第二种选择的吸引力更小。企业、养老基金和其他投资者可能最终成为短期国债的最大买家，这意味着将资金从存款转移到国债，从而降低金融体系中的银行准备金水平。银行坐拥约3万亿美元的超额准备金;不用花多少时间，这些资产就会降至2.5万亿美元，这一水平被许多人视为储备短缺的标志(根据经验法则，银行应将准备金维持在gdp的10%左右)。这样的事态发展将引发有关银行业稳定性的令人不安的问题，并可能迫使银行提高存款利率以收回准备金。

短暂遭遇储备短缺并不一定意味着灾难。如果需要，美联储可以提供流动性支持。如果货币市场基金购买更多的票据，银行准备金的压力就会减轻。不过，无论如何，大量发行美国国债几乎肯定会加剧市场的焦虑和波动，增加某些地方出现问题的风险。对于美国旷日持久的债务上限风波，这又是一件令人讨厌的事情。